盈利增长是硬道理------熊晓鸽访谈录

　　《财富生活》：有人认为目前A股市场面临拐点。如果市场形势逆转，会不会对VC的投资决策构成压力？

　　熊晓鸽：VC作投资决策重要是看哪个市场有成长空间、哪个产品比较好、团队是否具有快速的应变能力。尤其是我们做早期和成长期的风险投资基金，项目投下去可能看上去势头都不错，但你并不知道它会在第三年、第四年还是第五年上市。现在的形势对我们的投资决策不会形成任何的压力。因为风险投资基金建立时，投资人给你的期限通常是10年，前面5年是投资期，后面是收获期。

　　《财富生活》：你认为现在的中国风险投资业存在泡沫吗？

　　熊晓鸽：任何一个事情太热就叫泡沫。但经过近两年的折腾，我觉得现在已经好很多了，因为大家都已经学到一些市场操作的经验。作为一个风险投资公司，最重要的是除了资金以外，你还能给被投资的公司提供什么样的附加价值。

　　《财富生活》：你如何看待创业板的推出及准入条件和限制？

　　熊晓鸽：从今年3月21日中国证监会公布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》来看，国内创业板的准入门槛比美国和香港市场更高。例如，拟上市的企业至少要有三年的运营历史，同时还要在最近两年都有收入。如果一家企业，比如做大型在线游戏开发和运营的企业，第一年、第二年都没有收入，但是到了第三年忽然爆发取得了1亿元的收入，同时还有1000万元的利润，这样的企业根据规定，仍然不可能登陆创业板，还需要等待1-2年的时间，才符合上市标准之一。

　　其次，根据该《办法》，在最近一年没有盈利的企业是无法上市的。而综观美国纳斯达克市场、伦敦证交所高增长市场以及香港创业板的上市标准，对拟上市公司的盈利要求均没有设置最低要求。从本质上说，一个公司的价值最主要的来源只有两个：盈利的规模以及盈利的持续增长能力。既然是创业板，重点应该放在赢利的持续增长上，但这并不意味着没有盈利增长但是有盈利规模的公司就要被拒之门外。

　　《财富生活》：如何规避创业板的关联交易，使创业板法制化？

　　熊晓鸽：通过门槛设置和发行审批可以起到一定的作用，但不是根本方法。可以通过加强信息披露和风险提示来约束拟上市公司，并且在今后的创业板交易细则中进一步细化和更加严格要求。要特别关注涉及大股东的关联交易。

　　《财富生活》：上世纪90年代美国经济的繁荣，很大程度上是因为风险投资推动了IT业的崛起。你怎么看现在的互联网行业？哪些行业将会引领下一轮的经济繁荣？

　　熊晓鸽：应该说互联网的热潮还没有过去，现在投互联网的公司还是很多，我们也投了一些Web 2.0之类的项目。在中国，互联网的发展空间还是很大，尤其是电子商务。

　　除了互联网和电子商务，我觉得在中国还有很多成长很快的领域，比如新能源，像风能和太阳能等可替代能源都是成长很快的市场，还包括水处理技术等。同时，中国的内需很强劲，服务业发展空间也很大，像传统行业，我们投了如家，三年半就上市了，我们是第一轮进去的，也取得了很好的回报。

　　《财富生活》：次贷危机导致全球金融市场流动性的大幅收缩，以及风险溢价的迅速上升。你认为这会不会对风险投资基金和私募股权投资基金的资金募集产生影响？

　　熊晓鸽：融钱我们第一个找IDG总部，另外还有境外的退休基金、慈善基金和学校的发展基金。这些基金都是追求长期回报。而且目前我们融资已经完成，签了10年的合同，所以没有什么问题。

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