对于投资界而言，现在这种形势恰恰是做投资的最好时机，因为在这一轮的调整中，已经初步出现了行业和产业再整合的机会。中国是创业者的天堂，有很好的政策，有大环境支持，相信中小企业一定能够度过“严冬”。我们要有一个积极的心态看事情，找到自己未来发展的方向，把眼睛盯在客户身上，提供最好的有竞争力的服务和产品，这样一定会成功，因为我们有全世界最好的市场。　　

　　IDG技术创业投资基金合伙人熊晓鸽

　　从2005年开始，国内一下子出现很多私募股权基金(PE)。但是，市场上好项目少，因此在投资的钱不断增多的情况下，就变成了竞争。这样，钱投出去的速度比较快，项目价格也比较高，造成回报率不高。

　　实际上，VC也是私募，从运作模式上来说，风险投资本身也是私募基金的一种。运作中，私募股权基金往往先对被投资公司做一个框架，盈利是多少，投进去，投资的时候市盈率是8 倍，股市上可能是30倍。

　　根据相关统计，风险投资的平均回报要高一点，但风险投资更需要的是对未来的判断和预计，像孙正义投资阿里巴巴。

　　现在，投资界很多人主张自己搞基金，我是不赞成的。因为尽管基金的募集比较容易，但是管理上是一个很难的事情。

　　对于一些中小企业而言，学美国的模式是不错的选择。在美国，政府建立一个中小企业管理处，风险投资与中小管理处合作，风险投资对项目做一些前期的评估后，中小企业管理处有钱，而且各地都有分支机构。中小企业管理处就可以根据评估结果按照事先与风险投资者约定好的比例，把钱投进去。这样做比自己建立基金要省事很多。

　　选准投资项目

　　从投资上来讲，哪些地方可以让投资获得更高的回报，你就可以往哪里跑。有些相对比较边远一点的地方，可能还有一定的优势。在过去10年，风险投资差不多都在北京、上海、深圳等城市。我刚从湖南过来，我们过去所认为的二线城市，搞建设都远远超过了10年前的北京、上海这些地方，软件业、艺术创作行业完全可以在那些二线城市发展。

　　对于被投企业而言，产品或者服务绝对不能靠投资商来买单，一定要靠市场和客户来买单，提供有竞争力的服务或者产品以及良好的商业模式，这才是更重要的。至于在投资过程中是股权融资还是债权融资，这些都只是技术性问题。

　　IDG 会着重投资于各个成长阶段的公司，主要集中于互联网、通讯、无线、数字媒体、半导体和生命科学等高科技领域。目前已经在中国投资了100 多个优秀的创业公司，包括携程、百度、搜狐、腾讯、金蝶等公司，已有30多家所投公司公开上市或并购。

　　现在，也投资一些新能源、包装这样的传统行业，比如如家、一茶一坐。但是，这些企业都有自己的创新，无论是高科技也好，还是传统行业也好，有自己的模式，不迷信国外的模式，在国内找到自己的创新优势和竞争优势。

　　判断人最重要

　　风险投资最重要的选择还是市场，但是人是其中很重要的部分。如何判断市场，我们认为还是判断人比较有效。

　　团队很重要，团队里面最重要的一点，第一是执行力，第二是应变能力。现在，很多中小企业获得了成功，市场上已经证明了他的执行力很强，如果能够挺过目前的困难，找到自己的出路，会很容易成功。

　　先有需求才有市场，IDG 与企业谈的时候，第一会了解这个市场的规模，第二是看他如何来解决这个市场的需求，这个时候就要去判断他对市场的逻辑思维，对这个生意的判断，但到最后还是由人来决定的。

　　譬如，现在的阿里巴巴，一开始的模式和现在肯定不一样，但阿里巴巴在发展过程中，大的原则和发展方向是对的，开始的想法和产品可以不一样，但人是一样的，阿里巴巴的马云总是能够改招，有应对的手段，这才是厉害的人。当然，我们风险投资会对整个事情有综合的考察，但归根结底还是人最重要。

　　失败的企业或者创业者也不想失败，但是可能有市场、产品的原因，也有可能有IDG 内部的原因。对所投资项目团队的未来判断是最难的。

　　对于风险投资者，投资对方有两种，一种是投成功者，一种是失败者。投资成功者，他过去赚了很多钱，现在要你来做，你要投这个企业或者创业者，风险是很大，即便现在赚了一些钱，连续能够做成功也许会比较难。但也有做得比较成功的人，比如说季琦，把携程、如家做成功了，现在继续做汉庭。

　　还有一个选择是投失败者，上面的公司已经赔得一塌糊涂了，过去的教训确实是值得学习的，可能以后会有巨大的成功，也有可能不再成功，过去失败，现在还是失败的。

　　文章来源：投资中国