随着宏观调控各项措施逐步落实到位，上半年各项经济指标趋好。与此同时，人们也注意到一个重要经济指标的变化，那就是企业存货的增加，其实质就是企业流动资金比较紧张。

　　根据中国人民银行5000户企业调查结果显示，今年以来工业企业存货快速增长，并呈逐月攀升势头，目前已达1996年以来的最高水平。截至2004年6月末，企业存货同比增长22%。其中原材料存货增长25%，产成品存货增长16%，原材料存货增长高出产成品存货增长9个百分点，存货占流动资产比重已接近30%。

　　一般来讲，在企业财务中，流动资产包括存货、应收账款等短期资产，流动负债包括短期借款、应付账款等短期负债。存货大致分为三类，原材料存货、在制品存货、产成品存货。

　　央行的货币政策执行报告分析认为，导致存货上升的原因有很多，而存货上升一定会导致流动资金占用增加，一些企业会因此感到流动资金紧张。企业对于存货上升导致的资金紧张，一般的融资方式可以是从银行借款，也可以进行票据贴现等。短期贷款很多是无抵押的，但有的企业也常用存货或应收账款做抵押从金融机构借款。

　　一般说来，在市场经济条件下，企业进行存货管理，存货表现出顺周期特征，即在经济景气好时，存货上升，从而使经济景气更好;在经济萧条时，存货下降，使存货需求更低。今年以来，我国产成品资金占用不断攀升，6月末，规模以上工业产成品资金9530亿元，同比增长19.9%，增幅比上年同期上升9.5个百分点。但是，在存货增加的同时，销售形势也比较好，存货的增长速度低于销售收入的增长，存货对销售的比率保持了稳中略降的态势(各年同月比较)，存货周转率逐渐加快。

　　针对这些情况，央行认为随着存货的增加，企业应及时地调整自己的资产负债结构，或是减少其他的流动资产，或是相应地增加流动负债。但在宏观紧缩环境下，一些企业和银行宁愿削减流动贷款也不愿放弃长期投资项目，导致流动资金紧张。中国人民银行5000户企业调查显示，2004年上半年，企业长期投资增长11%，比上年同期加快9个百分点。与此同时，我国短期贷款同比少增1684亿元，票据融资少增2128亿元。由于流动资金紧张，企业应收账款不断上升，6月末，国家统计局统计的全部国有工业企业和年产品销售收入500万元以上的非国有工业企业应收账款净额达到2万多亿元，增长18.7%，增幅比上年同期上升9个百分点。

　　从整个宏观和金融结构来看，我国由银行向企业提供的流动资金是相当多的。在人们的概念中，只要企业有生产，银行就供给流动资金贷款。央行的统计资料显示，1997年末，金融机构流动资金贷款余额为5.9万亿元，与GDP比例为80%;2003年末金融机构流动资金贷款余额为10.2万亿元，与GDP比例为88%。2004年6月末金融机构流动资金贷款余额为10.6万亿元，与上半年GDP比例折年率则高达90%。

　　这一现象表明金融机构流动资金贷款与GDP比例一直呈上升趋势。央行货币政策执行报道认为，与其他国家相比，我国这一比例是最高的，很多国家的同一比例都在10%以下(如马来西亚只有5%)。由于企业经营过度依赖银行贷款，加上企业单位产出所占用的流动资金不断增加，造成流动资金贷款规模不断扩大。

　　不可否

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