到了年底，股市行情会比年初好吗?或者更差?“我是个漫步者，” 默基尔教授答道，“我认为市场是无法预测的，我唯一能说的就是重复J.P.摩根在被问及相同问题时的回答。他说，‘市场将会波动。’我只能说这些。”

　　漠视市场

　　美国先锋集团的创始人杰克·鲍格尔同默基尔教授一样，他也不相信有人能年复一年地指明股市的起伏波动，小投资者或专业投资者都不能。所以，他也提倡投资指数的策略，旨在通过长线使市场平均收益翻倍。先锋集团的核心业务是指数基金。

　　他表示，“首先，股市会让投资业务严重分心。”股价很有可能走低，他提醒那些试图将赌注押在此等动向的投机者，提醒他们现在应该抽身离市。但是对于长线投资者，他的建议是“安全度过，静观其变。也许会感到一时痛苦，但这总比老想着什么时候离市要好。”他指出，投资者倾向于在股价走低的时候抛出股票，然后在价格回高的时候追入，这就完全背离了低买高抛的基本原则。

　　他指出，标准普尔500指数的股息收益率为2%左右，但从长期来看，企业收益年增长率则为6%左右。将这两个因素合在一起，应当能为投资者提供8%的年均收益率，这就超过了债券或现金为他们带来的收益。

　　鲍格尔指出，目前根据标准普尔500指数，股价与企业年收益率的比率为18:1。如果该比率逐渐接近长期的平均值即15:1左右，那么每年可以从股市收益中撤出1%，投资者即可每年稳赚7%。

　　鲍格尔估计经济衰退的几率在75%左右。他认为在诸多重要因素当中，房价走低是其中之一，这使消费者利用房屋净值贷款的能力、以及通过再融资去赚钱的能力大幅削弱。“当然，消费者是上帝，因为70%的GDP都是他们创造的，”他补充道，“我认为我们即将面临过去30年来较为严重的经济危机了。”

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