股票市场

　　上周A股市场四个交易日全部收阴，上证综指报2868.80点，全周累计下跌13.84％；深证成指报9936.73点，全周累计下跌15.32％。各大风格指数之中，中小板指本周下跌15.57％，沪深300下跌14.63％，上证50下跌14.03%。目前沪指日线出现历史罕见的八连阴，上周14％的周跌幅也创出1996年年底以来的11年之最。其中沪指已毫无抵抗之势一路击穿3000点的“政策底”支撑，此后更由于政策的真空顺势穿破2900点。而深成指几乎以同样的气势贯穿了万点大关。目前从技术面上看，指数已经跌破所有支撑，尽管KDJ、RSI、MACD等均处于超卖状态，但指数的向下之势头已然确立，大幅反弹希望渺茫。预期在政策面的呵护下，指数短期有望在6124高点回调的61.8%黄金分割位附近整固，但不宜期待过高的反弹。

　　基本面上，上周市场可谓利空不断，央行大幅上调存款准备金率、国际原油价格高居不下、外围股市持续暴跌、国内5月份PPI数据再创三年新高，多重利空压得A股惨不忍睹。本周我们应该主要关注政策面的扶持：首先我们看到中共中央、国务院13日召开会议强调，要进一步加强金融监管，促进资本市场健康发展，保持房地产市场稳定，切实防范金融风险。虽然政府没有从具体举措上予以体现，但态度上已经强烈表明了政府希望资本市场稳定的政策愿望。与此同时，中国证监会新闻发言人表示，中国证监会将全面开展证券业和资本市场对外开放评估，继续完善有关对外开放政策，积极稳妥地推进证券业和资本市场对外开放。行动上又体现出了管理层积极发展资本市场的意愿。另外，我们还注意到一些现象，首先，根据WIND数据统计，目前A股整体动态市盈率为17.2倍，而标准普尔500的最新市盈率为14.5倍，考虑到中国经济增长依旧明确，因此A股估值已经进入了合理的区间，只是短期内市场非理性杀跌导致指数急剧下滑。其次，沪指历史8连阴屈指可数，空方能量短期已经急剧释放，技术反弹需求强烈。再次，美元指数从2001年的高位120.5下跌以来，跌幅接近40％，幅度和持续时间均为历史罕见。近日美国总统布什、美联储主席伯南克、财长保尔森均公开表示强化强势美元立场，不排除干预汇市的政策选择。加之有消息称沙特将从7月将原油日产量增加50万桶，以缓解目前高油价对世界经济造成的负面影响。导致国际油价上周五下跌1.88美元，收于134.86美元/桶。同时刺激美股大幅反弹。最后，由于近期A股走势整体明显弱于港股，导致AH股中相当部分A股价格低于H股。剔除汇率因素，目前共有11家出现AH价格倒挂现象，这当中不乏一些具备高成长性的优质公司。综上我们认为：虽然目前A股市场信心极为低迷，但估值已经进入理性区域，同时外围市场也在不断趋暖，因此我们认为目前投资者不宜盲目杀跌，要耐心等待。

　　板块方面：上周板块全面沦陷，唯有投资者期待政策利好出台对期货概念股，券商概念股有所追捧，周末金融股有所表现，城市商业银行股在上周五的午市后一度井喷，尤其是北京银行(601169)一度在买盘的推动下出现涨停板的走势，这显示出小市值银行股已有护盘资金活跃的特征，不排除这部分资金希望拉高小市值银行股进而撬动整个大市值的银行股的目的可能性。本周我们认为仍应把注意力集中在大盘蓝筹股的范围之内，股市经过暴跌之后，它们最有可能先一步企稳反弹。

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