债券市场

　　上周央行公开市场操作继续进行净投放，各期限央票和正回购利率均与前一周持平，公开市场具体操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为150亿，最终中标利率为4.0583%，同时以利率招标方式进行了70亿的28天正回购，中标利率为3.2％。周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票70亿，中标利率为3.3978%，3年期央票20亿，中标利率为4.56%。考虑到上周央行到期资金流为1550亿，上周实现资金净投放约1240亿。

　　上周有两只新股发行，规模不大，但连续调整两次准备金以及预期大的新股即将发行的消息影响，前半周银行间资金面异常紧张，到后半周市场资金面趋于好转。上周只有4个交易日，回购市场共成交8233.80亿元，较前一周减少20.60％，加权平均利率为3.6137％，较前一周大涨0.5570个百分点。本周有3只新股发行，均为小盘股，但周一上缴准备金的日子，如无大盘股发行的确定消息，预计市场资金面会基本保持稳定，加权平均利率或较前周下降。

　　上周共有4只债券发行，分别为政策性金融债3只，短期融资券1只：政策性金融债为两只固息国开债，期限分别为5年和20年，票面利率分别为4.9%和5.25%，以及农发行5年期浮息债，中标利差为65BP，发行票面利率为4.79%；短期融资券为08横店CP01，一年期，票面利率5.7%，发行量10亿元。

　　上周上证国债指数下跌，周五收于113.40点，下跌0.09％，成交量9.98亿，较前一周大幅下降。银行间市场方面，前半周由于市场资金面趋紧以及为即将发行的新股做准备，短期券种抛压非常大，短券收益率急速攀升，下半周市场资金面好转，短券收益率则逐渐下降；中长期方面，5月份CPI为7.7%略低于之前市场预期，出现少量买盘，但买卖双方依旧较为谨慎，交投不甚活跃；信用产品方面，受资金面的影响，各期限的CP和中期票面收益率均有不同程度的上升。

　　本周三只小盘股发行，同时周一为上缴准备金的日子，但由于各机构已经预先准备资金，如无大盘股发行的确定消息，预计市场资金面或将保持稳定。债券方面，预计短券收益率或将保持稳定，受市场资金面好转的影响，收益率或较上周略有下降；中长期债券方面市场近期交投较为谨慎，本周五将有260亿元10年期国债发行，预计将为二级市场定价重新确定基准。

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